云蒼派上一代弟子古峰（吳孟達）及段海（劉江）為破解叛徒古艷陽的玉女神功，不惜盜取祖傳極樂神功秘笈，事故，峰被逐出師門。海對峰有愧，撫養其子古玉樓（吳鎮宇）成人，視為己出，對親子段飛（周星馳）反有不及。樓性傲慢，目空一切，為求滅陽稱霸，竟利用愛人雪雁（藍潔瑛），手段卑污，后更不惜修煉邪派玉女神功，變成不男不女的大狂魔。飛淡薄名利，不喜江湖爭斗，但卻屢遭逼害，為報父仇，與大理國護法夫雪及妻李珠（羅慧娟）聯手，并冒險煉成極樂神功，與樓作生死一戰